资产相关系数显著提升

2021-06-02 02:52

相关性:与公司债不同,abs

损失分布:评级模型关注损失期望(即损失率分布的平均值),而没有考虑损失率变动程度(即损失率分布的标准差)。由于 abs

涉及多笔资产,因此需要考虑资产违约的相关性。评级模型通常将违约相关系数嵌入在模型之中,分析师不能直接分析违约相关性对评级结果的影响,也通常不会直接针对相关系数进行压力测试。

评级模型的相关性参数通常基于未经验证过的因素模型,并且依赖于全周期历史数据的平均值,而次贷危机的经验表明,在经济危机时,资产相关系数显著提升,信用风险增加

的现金流支付特征,导致其损失率的变动程度大于公司债。其结果是 abs 的信用风险要高 于同级别的公司债风险